【中外玩具礼品网】广东奥飞动漫文化股份有限公司（002292，奥飞动漫）今天（8月25日）早间发布的2010年半年度报告无疑是今天玩具业界最为关注的新闻，国内各大证券机构纷纷发布点评，以下中外玩具礼品网编辑将最新证券机构的点评汇总（本文将持续更新……），以期对业界的解读有所帮助。（耀文）
招商证券：奥飞经营模式再次升级值期待
公司此前发布半年业绩快报，符合预期。上半年收入3.1 亿，同比下降11%，主要是与去年同期相比缺少强势新片上映；营业利润0.46 亿，同比下降26%，其中毛利率保持稳定为38%，不过由于销售和管理费用率提升较多，导致营业利润率同比下降3 个点降为15%；归属母公司净利润为0.46 亿，同比下降16%；每股盈利0.18 元。
上半年虽业绩表现一般，但从分业务看仍不乏亮点。最大亮点是上半年获得嘉佳卡通卫视频道26年经营权，有利于公司构建“动漫+玩具+媒体”的新经营模式；同时公司加大力度扶持的“澳贝”品牌已初见成效；另外公司的动漫形象和品牌授权这一块增长很快，并具有较高的毛利率，是未来极具潜力和看点的业务。
动漫玩具：缺少强势动画片导致上半年收入下滑。上半年收入2.1 亿，同比下降25%。收入下滑原因主要是缺少类似于去年上半年《闪电冲线》和《战龙四驱车》两部表现强劲的动画片，这两部动画片为公司去年上半年贡献了2.3 亿的玩具销售收入，而今年上半年首先年初的《铠甲勇士》电影票房表现一般，没有带动铠甲勇士玩具的销售；另外3 月份后半段推出的《机甲兽神》、《果宝特攻》两个部动画片，其中《机甲兽神》的收视率表现一般，影响了相应玩具的销售。
非动漫玩具：公司大力扶持“澳贝”品牌初见成效。上半年收入0.5 亿，同比下降10%，但与去年全年下降29%相比，降幅明显缩窄。公司以前非动漫玩具业务包括普通玩具和澳贝婴儿玩具，公司现已基本停止生产销售普通玩具，而以生产销售动漫玩具为主；公司在非动漫玩具业务上将重心转移到“澳贝”婴儿玩具，为此公司年初还联合儿童教育专家冯夏婷合作建立了针对幼儿的“澳贝早期教育研究中心”，已进一步提高“澳贝”品牌在消费者心中的专业性和权威性。因此该业务表明上看是收入在下降，实际情况是公司对非动漫玩具业务的内部结构做了调整，“澳贝”玩具在上半年表现出了很好的上升势头。
动漫影视片：上半年惟一增长的业务，也是现有业务中毛利率最高的业务。上半年收入0.4 亿，同比大幅增长1622%，毛利率为63%。该业务包括节目发行收入和授权费收入，其中授权费占有大部分比例，因此该业务也是公司未来极具看点的潜力业务。
(本文来源：招商证券)
