国联证券：奥飞动漫项目储备低谷已过 依然看好长期价值
价值评级：维持对其推荐评级。
奥飞动漫公布 2010 年半年报，业绩表现低于预期。10年上半年，奥飞动漫实现营业收入 3.09 亿元，同比下降 10.5%，归属上市公司净利润 4557万元，同比下降 15.6%；季度看，10 年第二季度实现营收 162.71 亿元，同比上升 1.5%，环比上升 11.1%，归属上市公司净利润 2135 万元，同比增长6.4%。
与 09 年相比，动漫玩具毛利率有较大程度下降。但其他业务毛利率均较为稳定，公司综合毛利率 38.05%，同比基本持平，略有上升。此外，10 年上半年，公司所拍电影、新动画项目宣传要求增大，因此销售费用增加明显。
营业外收支对利润影响额为 568 万，因此比较扣除非经常性损益后归属上市公司净利润同比下降超过 20%。
奥飞动漫10 年业绩表现低于预期，我们认为这是公司转型期间所不得不面临的风险。项目储备低谷和动漫文化产品的项目风险集……
（来源：和讯网 国联证券 杨平）
