【中外玩具网3月20日讯】昨天，奥飞动漫（002292）发布的2012年年报显示，公司去年实现营业总收入12.91亿元，同比增长22.18%；实现净利润1.81亿元，同比增长37.21%。公告发布后，各大证券机构纷纷对此发布点评报告。以下中外玩具网将主要信息汇总：
中投证券：奥飞动漫业绩符合预期，预计2013年发展拐点确立
业绩符合预期。2012年公司实现营业收入12.91亿元、营业利润2.06亿元、归母公司净利润1.81亿元，同比分别增长22%、44%、37%。基本每股收益0.44元，扣除非经常性损益后每股收益0.42元，业绩符合预期。其中，公司四季度因陀螺火爆销售(自8月末累计销售3.87亿元)实现营收和净利润分别为4.86亿元和0.78亿元，同比分别增长47%和84%。
公司拟每10股转增5股派0.5元(含税)，我们认为公司对股东回报越来越重视。
报告期内，公司整体毛利率提升1%至38%，期间费用率下降1%至20%，因而净利增速(37%)大幅高于收入增速(22%)，符合我们预期。其中毛利率上升主因是：非动漫玩具、动漫影视、电视媒体业务的毛利率均有较大幅度的提升；费用率下降是由于公司已在前两年初步搭建产业链平台并在2012年开始控制费用。
报告期内，公司秉承一贯“动漫+产品+媒体”商业模式，通过内生和外延不断深化其全产业链运作。1)内生方面，公司继续丰富动漫品牌并加强产业化能力和渠道扁平化，深耕婴童产品和扩张渠道，同时提升嘉佳卡通频道的市场份额和宣传阵地作用。2)外延方面，公司以收购、合作等方式吸收整合国内外的优秀资源(明星动画、孩之宝等)充实自身的内容、渠道、品牌等。
展望2013年，公司将坚持原有战略，积极发展内容+玩具+婴童用品三大板块业务；结合一季度业务发展情况，我们预计公司的发展拐点将确立。1)战斗王陀螺延续2012年的火爆销售，仅1月份实现销售近亿元；2)巴啦啦小魔仙大电影收获逾5000万元票房，且相关衍生品销售得到显著提升；3)近期闪电冲线3遥控车销售情况良好；4)渠道扁平化战略正在有条不紊地进行，部分地区经销商数量上升。
维持盈利预测，维持“强烈推荐”评级。维持预测2013-2015年EPS分别为0.61、0.85和1.18元。在目前股价(19.90元)下，对应PE为33、23和17倍，处于历史估值低位。我们看好奥飞动漫的长期增长潜力。短期来看，2013年公司将迎来发展拐点(年增速将近40%)，同时存在诸多催化剂，维持公司“强烈推荐”评级，给予第一目标价25元，建议积极买入。
风险提示：解禁减持风险；控股股东权利过于集中；知识产权保护不力；动漫片未达预期效果。
