看好中国动漫行业的长期发展，公司“动漫+玩具”的有效盈利模式和产业链一体化的竞争优势将成就公司的长期投资价值，考虑到公司的成长性以及动漫第一股的特殊身份，应该享受一定的溢价，我们给予公司“增持”评级
【中外玩具礼品网】中国玩具市场未来潜力巨大，动漫行业前景广阔。动漫行业在我国属于新兴行业，发展前景广阔。我国拥有玩具消费最庞大的用户基础，随着我国居民消费能力的提升，国家对动漫产业发展的扶持力度的不断加大，我国的玩具市场将呈现快速增长的态势，动漫玩具比重将不断上升。
“动漫+玩具”模式引领中国玩具行业的未来。公司的这种盈利模式打通了完整的动漫产业链，实现了资源价值的最大化利用，且具有一定的难以复制性，公司凭借自身积累起来的平台优势实现动漫与玩具的完美结合，将引领中国玩具行业的未来。
推进“产业文化化”，实现“文化产业化”。未来几年驱动公司收入利润增长的重要因素仍然是动画片播放带动玩具销售的产业文化化方式；未来公司将利用平台资源优势，实现内容资源的整合，打造经典的动漫形象，开创更多的盈利方式，最终实现 “文化产业化”的升级之路。
估值及投资评级。我们预计公司09-11 年摊薄后每股收益为0.65、0.92 和1.30元。对应当前股价2010 年动态市盈率为48.4 倍，处于板块估值的高端，目前的股价水平较高，但我们看好中国动漫行业的长期发展，公司“动漫+玩具”的有效盈利模式和产业链一体化的竞争优势将成就公司的长期投资价值，考虑到公司的成长性以及动漫第一股的特殊身份，应该享受一定的溢价，我们给予公司“增持”评级，建议一旦有合理价位坚决买入，10 年38-42 倍PE 即35-39 元之间可以进行战略性配置，积极关注法人股解禁带来的机会。
风险提示：电视渠道风险，投资动画片未达预期风险，股权过于集中风险。（编辑：小李）
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