半年狂赚4.77亿的玩具上市公司！

泡泡玛特中国内地市场的收入构成为线下渠道、线上渠道、批发及其他。报告期内，该品牌国内市场实现收入24.38亿元，同比增长10.71%；占总收入的比例为86.6%，同比减少6.8%。其中，线下渠道实现营收14.51亿元，同比增长了32.4%；占总营收的比例为51.5%，比去年同期上涨了5.1%。

线下渠道方面，零售店和机器人商店是泡泡玛特的主要业绩来源。报告显示，上半年泡泡玛特在国内市场新开19家门店，总门店数达到了340家（因租约到期关闭8家门店）。零售店销售收入从上年同期的8.92亿元增加到了11.79亿元，同比增长32.3%。报告分析称，实现业绩增长的原因一方面是门店数量增加，品牌对店铺形象进行升级；另一方面是国内防疫政策优化，使得线下渠道消费复苏。

上半年泡泡玛特的机器人商店销售收入同比增长32.9%，达到了2.71亿元。截至6月30日，品牌总计投放机器人商店2185间，其中上半年新开118家。随着线下消费和旅游市场的恢复，高铁站、机场、景区及影院等场景的机器人商店销售增长迅速。

线上渠道方面，今年前6个月，泡泡玛特线上渠道实现收入8.17亿元，同比下滑16.4%。报告显示，泡泡玛特抽盒机、天猫旗舰店、抖音平台、其他线上渠道共同组成了泡泡玛特国内线上渠道网。这当中，泡泡玛特抽盒机作为品牌自研微信小程序，是其线上营收的最大来源——上半年实现收入3.73亿元，同比下滑31.4%；占线上收入的比例也从上年同期的55.6%下滑到了45.6%。占线上收入19%的天猫旗舰店上半年收入为1.55亿元，同比下滑36.6%。

泡泡玛特之所以上半年线上收入下滑比例小于传统电商营收下滑比例，主要是因为抖音平台收入带动。报告期内，泡泡玛特的内容电商团队根据IP特点和系列特色，搭建多个自营直播间，在抖音平台输出了优质的直播内容，带动了相关产品的销售。报告显示，抖音平台今年前6个月的收入约为1.10亿元，同比增长了569.0%。

此外，泡泡玛特在国内的批发及其他渠道实现收入1.70亿元，同比增长32.3%，主要是经销商南京泡泡玛特的店铺销售增长。

今年，泡泡玛特港澳台及海外业务持续推进DTC(Direct To Customer)的发展战略。截至6月30日，泡泡玛特在港澳台及海外的门店达到55家（含合营），包括在法国和马来西亚新开设的首家线下门店；机器人商店达到143台（含合营及加盟）；跨境电商平台站点数达到28个。报告显示，今年1-6月，泡泡玛特港澳台及海外业务实现营收3.76亿元，同比大涨139.8%；占总营收的比例从去年同期的6.6%上涨到了13.4%。

报告期内，泡泡玛特港澳台及海外线下收入为1.90亿元，同比增长392.4%。其中，零售店销售收入为1.65亿元，同比增长了374.2%；机器人商店销售收入为0.25亿元，同比增长了556.5%。零售店及机器人商店数量的增长是业绩增加的主要原因。

泡泡玛特港澳台及海外的线上收入同比增长63.1%，达到0.57亿元。其中，Shopee收入0.15亿元，同比增长145.8%；泡泡玛特官方网站收入为0.12亿元，下滑了23.3%。报告称，品牌上半年致力于不断开拓新的在线平台，扩展更多的国家及地区，同时减少了原有在线平台的广告宣传，增加了对销售转化率更高的平台进行宣传推广。

另外，港澳台及海外批发及其他业务为泡泡玛特贡献了1.29亿元的营收，增幅为54.6%。

值得一提的是，泡泡玛特上半年港澳台及海外业务得以实现大幅增长，离不开品牌在海外的宣传推广。报告提到，今年1月，泡泡玛特分别为日本艺术家大久保博人和上野阳介在中国台湾和东京举办了设计师签售会，分享了艺术家与泡泡玛特的合作渊源和IP创造背后的故事，展示IP魅力，并吸引更多海外艺术家和IP版权方与品牌进行合作。5月和6月，品牌分别参加了英国MCM动漫展、墨尔本OZ动漫展、雅加达动漫展、马来西亚IOICITY商场展会，展出的SKULLPANDA、MOLLY、DIMOO、THE MONSTERS及小野等IP潮玩手办，吸引了大量本土潮流玩具爱好者。

泡泡玛特的IP主要包括艺术家IP和授权IP。艺术家IP涵盖自有IP和独家IP。报告显示，上半年艺术家IP的收入占比由去年同期的78.7%下降到了76.9%；实现收入21.64亿元，增长16.7%，主要是头部IP贡献业绩较高。

报告期内，泡泡玛特三大头部IP SKULLPANDA、MOLLY、DIMOO保持了强劲的表现，分别实现收入5.26亿元、4.11亿元、3.62亿元，同比分别增长了14.0%、1.8%和21.3%。三大IP总计为泡泡玛特贡献46.2%的营收。

三大头部IP中，SKULLPANDA不断突破风格的界定，2022年11月份推出的第8个系列“温度”，通过温润的色彩、仿陶瓷质感的工艺，呼吁大家拥抱自我，给人以放松、亲近感，唤醒温暖的记忆，深受粉丝喜爱。截至今年6月30日，该系列销售收入达到2.55亿元。

夯实头部IP地位的同时，泡泡玛特还在发掘优秀的艺术家，挖掘新IP。2022年下半年，品牌推出的全新IP HACIPUPU得到粉丝的广泛认可，在上半年实现收入0.69亿元。品牌内部设计师团队PDC(Pop Design Center)推出的小野及小甜豆分别实现收入1.09亿和0.75亿元。其中，小野通过设计语言触发粉丝的情感共鸣，实现同比增长191.3%的好成绩；小甜豆则下滑了7.2%。此外，PINOJELLY及Zsiga等新锐IP亦受到市场欢迎。

在授权IP方面，泡泡玛特今年前6个月实现收入4.22亿元，同比增长40.2%。报告提到，泡泡玛特上半年持续与外部版权方合作，推出不同风格IP的潮玩手办、联名款产品，如MOLLY×华纳100周年系列、英雄联盟经典角色系列、迪士尼皮克斯玩具总动员纸箱大冒险系列等。

MEGA COLLECTION是泡泡玛特的高端潮玩线，今年已经是该产品线推出的第三年。2023上半年，MEGA COLLECTION共实现收入2.42亿元，比去年同期的1.93亿元增长了25.3%。据了解，MEGA COLLECTION可划分为Grand、Art、Lifestyle、Joy及Original五大产品系列。今年初，Grand系列推出了首款陶瓷材质潮玩MEGA SPACEMOLLY 1000%炉火纯青·燃，受到跨圈层消费者的广泛关注。还有与韩美林、让－米歇尔·巴斯奎特及蜷川实花等艺术家或其品牌共同打造的Art系列产品；与高达、派大星及空中大灌篮等知名IP合作推出的Joy系列产品等。

泡泡玛特成立的共鸣工作室定位为集团旗下无边界硬核衍生品品牌。2023年上半年，共鸣工作室共推出7款商品，其中，间谍过家家阿尼亚的日常系列作为共鸣推出的首款盲盒产品，上市仅一个月销量就突破2.6万套，受到众多粉丝认可。

间谍过家家阿尼亚的日常系列

泡泡玛特的毛利率在经历了连年下滑后，上半年终于迎来了增长。报告期内，泡泡玛特的毛利润为16.98亿元，同比增长23.9%。导致毛利润增加的缘故是品牌收入增加以及对销售成本的控制。毛利率由2022年上半年的58.1%增长到2023年上半年的60.4%，主要由于泡泡玛特自主产品的毛利率提升。

根据报告，泡泡玛特的自主产品是其主要商品类型。2023年上半年，自主产品收入占总收入的比例为91.9%；自主产品收入为25.86亿元，同比增长20.0%；自主产品产生的毛利为16.32亿元，增长了25.2%；自主产品毛利率从去年同期60.5%，上升到63.1%。优化产品设计、增加与供货商的议价能力、供货商价格体系稳定、减少促销活动等因素综合作用下，使得2023年上半年新品毛利率有所提高。

还有外采和其他产品贡献营收2.28亿元，同比增加12.2%；毛利为0.667亿元，与上年基本持平。

▍来源：中外玩具网（ctoy-gdta） 文/编辑：秦粤/Salas  配图：泡泡玛特财报/旗舰店