迪士尼+福斯:利润会有,但得先在流媒体上大出血

   日期:2019-02-21     来源:界面新闻    作者:Dade Hayes    浏览:6820    评论:0    
核心提示:预计2022财年前后才会迎来显著收益增长。
迪士尼将在接下来的几周完成对21世纪福斯价值713亿美元的收购,两家公司合并后仍会是投资界的宠儿,但前期的D2C(direct-to-consumer,指直接面对消费者的营销模式)流媒体业务得先花上一大笔钱。
 

 
麦格里银行(Macquarie)分析师TimNollen与StephenBeckett在调研报告中保留了对迪士尼股票的“增持”评级,去年7月迪士尼战胜康卡斯特拿下默多克家族的娱乐资产后,其股价一直没有出现太大波动,麦格里此次给出的未来12个月目标股价为125美元。
 
这桩巨额交易将改写好莱坞的商业版图,迪士尼将获得福斯的影视资产,包括有线电视网FX,以及Hulu的控股权。
 
“从战略上看,迪士尼这步棋走对了,但从财务上看,近期还无法产生积极的推动力,”报告写道,并指出未来几个季度的财报应该不会有太大起伏,但随之而来的压力也不容忽视,如两家公司合并产生的支出、高额的负债、仍在亏损的Hulu、地区体育台转手价过低带来的利息支出等。
 
4月11日,迪士尼将在投资者会议上公开更多2019年的发展计划,两位麦格里分析师先在调研报告中对其资产进行了分析。
 
除去合并产生的支出,迪士尼在2019及2020财年的收益将出现4%及5%的向下波动,待Hulu与Disney+的亏损缓和后,合并产生的效益将在2021、2022、2023财年带来2%、9%、11%的增幅。如果计入合并产生的支出,迪士尼至少要到2022财年才会迎来显著的收益增长。而如果Hulu缓和亏损的速度优于预期,地方体育台的转手价高于150亿美元的预测价,那就可以从2022财年提前至2020财年,并在2021财年迎来9%的增幅,之后还有望突破两位数。
 
从迪士尼第一季度的财报指引来看,对ESPN+及Disney+的投资预计将在本季度给营业利润带来2亿美元的影响。去年年初上线的ESPN+目前拥有200万付费用户,但高昂的体育赛事版权费用仍带来了巨大的压力。而Disney+收回影视作品版权后,也可能会在2019财年给营业收益带来1.5亿美元的影响。“目前正在制作的Disney+影视作品约有18部和16部,为了在年底服务上线前填充内容缺口,迪士尼可能还会购买或者回购部分版权内容。”
 
CBS近几个季度在流媒体市场取得了可喜进展,迪士尼无疑也拥有可观的付费用户增长潜力,保守估计Disney+上线第一年的用户数量将突破250万人。
 
Hulu也有望在2022年实现收支平衡与5000万的用户预期。根据上月公布的数据,Hulu目前拥有2500万付费用户,较2018年同期增长48%。康卡斯特与华纳媒体仍持有少数Hulu股份。
 
 
 
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