迪士尼一季度净利下降37%,主题公园业务升至四大业务之首

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迪士尼一季度净利下降37%,主题公园业务升至四大业务之首


发布:2019-02-14     来源:执惠    作者:李海强    浏览:5071    评论:0     分享文章

核心提示:净利下降股价却未跌。内容为王,迪士尼模式或走得更远。
每股收益下降36%,净利润下降37%,股价却未出现大幅下跌,迪士尼掌门人得如所愿。

近日发布的财报显示,截至去年12月29日,迪士尼2019财年第一季度实现营收153亿美元,与去年同期基本持平,但运营利润下降8%至36.55亿美元,净利润更是减少37%至27.88亿美元。影视娱乐及直接面向消费者业务运营利润也双双下降。
 
业绩最亮眼的依然是主题公园及相关业务。公园、体验及消费品业务收入增长5%至68.2亿美元,运营利润也同比增长10%至21.52亿美元。
 

 
迪士尼CFOChristineMcCarthy表示,美国国内主题公园游客量与去年同期基本持平,但由于门票、餐饮及商品销售增加,平均每游客消费增长7%,酒店每间客房的消费也同比增长5%。
 
CEO鲍勃艾格去年12月曾表示,2019年公司将力推流媒体服务Disney+,近期利润会受到影响,希望华尔街届时能够更耐心一些。财报发布后,尽管每股收益下降36%,但股价并未出现很大波动,这说明投资者对迪士尼仍保留足够信心。
 
除主题公园及相关业务业绩外,年底推出流媒体服务Disney+、上海迪士尼业绩、两大星球大战乐园即将开业是财报电话会议上的热门话题。
 
四大业务首次调整,主题公园成第一大业务
 
在第一季度财报中,三大与迪士尼主题公园业务相关的变动或业绩值得关注。
 
第一,主题公园及度假区业务与消费者产品及互动媒体业务合并。
 
去年3月,迪士尼宣布将主题公园度假区业务与消费者产品及互动媒体业务合并,成立公园、体验及消费者业务。不过,接下来的两个季度财报中并没有正式体现这一变动。
 
除主题公园与消费者产品存在天然连接(主题公园内销售各种影视IP衍生品)外,两大业务合并与消费者产品业务去年以来一直处于亏损状态有很大关系。
 
上一财年第二季度该业务运营利润下降4%,上半年运营下降4%至9.7亿美元,成为四大业务中运营利润低于10亿美元的板块。2018财年运营利润下降6%的不佳业绩也说明公司也预示公司或将对这一业务采取措施。
 
第二,公园、体验及消费品业务营收及运营利润首次超过媒体网络。
 
两大业务合并产生强大的协同效应。财报显示,公园、体验及消费者业务运营利润为22亿美元,同比增长10%。相比之下,媒体网络业务运营利润为13.3亿美元,同比增长7%。
迪士尼四大业务营收及运营利润
 
不仅如此,公园、体验及消费者业务的营收同比增长5%至68亿美元,超过媒体网络业务的60亿美元收入。不难发现,无论从营收规模,还是从利润上,主题公园及其相关业务开始正式超过传统的媒体网络成为迪士尼第一大业务。
 
第三,上海迪士尼业绩持续低迷。
 
第一季度财报显示,迪士尼国际主题公园业务的运营利润下降主要由上海迪士尼及巴黎迪士尼业绩不佳所致,而香港迪士尼业绩实现增长贡献一部分运营利润。
 
去年5月,上海迪士尼游客量和运营利润双双下降,公司高管表示6月玩具总动员乐园的开业会让运营状况好转。但到了第四季度,上海迪士尼度假区游客量再次减少。艾格当时在财报会议上提到上海迪士尼的业绩不佳问题,还称公司不得不采取门票打折的办法提升游客量。
 
在新财年的第一季度,尽管游客消费增加,但由于游客量减少,成本增加,上海迪士尼运营利润再次下降。从公司财报中的表述看,过去的三个季度上海迪士尼游客量减少问题并未得到根本解决。艾格指出,消费者信心不足,中国国内游客量下降,是造成上海迪士尼度假区利润不及预期的主要影响因素。
 
为了提振业绩,上海迪士尼去年12月宣布开业以来的第二个扩张项目,计划在度假区内修建以《疯狂动物城》为主题的乐园。持续加大投入被外界普遍视为看好中国主题公园市场的同时,迪士尼此次做出扩张决定也有身不由己的意味。
 
内容为王,迪士尼模式或走得更远
 
第一季度财报中迪士尼四大业务首次调整,除了主题公园与消费者产品业务合并外,另一个最大的调整便是独立推出流媒体及国际业务。
 
艾格表示,迪士尼2019年优先级最高的工作便是推出流媒体服务。随着收购福克斯交易即将完成,迪士尼也在加快福克斯与流媒体服务的融合进度。
 
公司目前正在着力打造三个线上平台。一个是去年4月推出的体育流媒体服务平台ESPN+,第二个是迪士尼收购21世纪福克斯后获得控股权的流视频平台Hulu,第三个是预计下半年推出的流媒体服务Disney+。
 
从目前的规模看,迪士尼还远不及流媒体最大竞争对手Netflix。
 
2018财年,Netflix营收158亿美元,全球用户达1.37亿,迪士尼流媒体及国际业务收入不足10亿美元,三个流媒体服务项目还亏损10亿美元。
 
不过,投资者对Netflix商业模式的可持续性存有顾虑。
 
业内专家估算,2011年以来,Netflix营收增加126亿美元,但成本却增至原来的两倍,也就是说,Netflix2011年以来烧钱接近130亿美元。
 
该专家1月份还在新闻网站CNBC上表示,订阅量人数要增至5亿,每月订阅费用20美元,才能支撑Netflix当下每股350美元的股价。如果保持目前的订阅价格不变,订阅人数要达到30亿才能支撑其过高市值。
 
Netflix在财报中也承认,公司2018年现金流为负30亿美元,2019年这种情况还将持续。去年7月之后的5个月市值蒸发36%也可以看出投资者对其过高市值的担忧与怀疑。
 
迪士尼在拥有卢卡斯、漫威等多个影视公司,可以在全球范围内发布产品,成本主要包括电影制作及院线佣金。迪士尼将电影在线上流媒体服务平台向用户开放时,公司只需支付平台费用即可。
 
相比之下,Netflix在平台上向付费用户开放内容时,不仅要产生影视制作成本,还要向第三方支付一定比例的佣金或提成,而且只有一个传播渠道。
 
两者最大的区别是,Netflix用户支付一次费用,可以使用平台上所有内容,而用户在电影院观看每部迪士尼电影都要付费。
 
这也是迪士尼模式优于Netflix的原因所在:内容变现能力十分强大,流媒体服务平台只是迪士尼单个内容产品的额外收入渠道,其产品还可以通过电影、衍生品、IP授权、主题公园等其他方式获得收入。
迪士尼与Netflix现金流对比
 
据专家测算,两种模式对比的结果是,2011年以来,Netflix产生的现金流为负130亿美元,而迪士尼产生410亿美元的正向现金流,且过去五年每年自由现金流占营收的比例一直是两位数。
 
除了Netflix、亚马逊外,苹果、华纳兄弟、环球影城都将在2020年之前推出流媒体服务,先行一步的迪士尼将在整合福克斯优质内容后获得提前布局、吸引更多用户的机会。
 
迪士尼娱乐传媒帝国的四大业务互相补充,密不可分。
 
影视娱乐业务是基础,既能够为主题公园修建新景点和消费者产品业务授权提供大量IP资源,又可以为即将推出的流媒体服务平台提供优质内容,而流媒体业务的发展壮大反过来可以推动传统的有线电视网络业务的转型升级,进一步扩大服务范围和用户基数。
 
今年夏秋两个星球大战主题乐园即将开业,据传首日客流预计高达20万人次,游客或排队长达10个小时,艾格在财报会议上称“不准备做太大营销预算”,娱乐帝国掌门人对这两个项目的信心可见一斑。
 

执惠

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