2016年6月上海迪士尼首次开园，官方售票网站因访问数过多而瘫痪，现场人山人海一票难求。2020年北京也将建成全球最大的环球影城。在中国，迪士尼随着主题公园一词，也受到了公众前所未有的关注。其实，对于华特迪士尼，主题公园业务只是其庞大帝国的冰山一角。本文通过对华特迪士尼历史和业务的梳理，力求尽可能立体地还原全貌，从而给我国相关公司以对标和启发。
一、华特迪士尼简介
华特迪士尼是一家全球化的家庭娱乐和媒体巨头，在美国本土、亚太、欧洲、中东、非洲和拉丁美洲均有业务分布。它的业务主要分为五大版块：媒体网络、主题公园及度假区、影视娱乐、消费品和互动娱乐。
据财报，公司2015财年收入524.65亿美元（约3400亿人民币），较2014财年增长7.5%。对比中国BAT同期三家营收：百度664亿，阿里巴巴762亿，腾讯1029亿，可以看出华特迪士尼一家的收入就超过了BAT三家收入的总和，这充分诠释了华特迪士尼在娱乐传媒领域的帝国地位。
2015财年，公司营业利润率和净利润率较2014财年均微有增长，分别从23.4%和15.4%增长至25.1%和16%。2016年7月第三季度财报显示，公司收入142.77亿美元，较上一季度增长10.1%。如下图所示，
从2011年至2015年，华特迪士尼收入和净利润逐年稳步增长。整体来说，这反映了这家数百亿美元级别的家庭娱乐和媒体巨头公司近五年来良好的发展态势。为了更好的剖析华特迪士尼的现在和未来，我们需要了解它的历史。
二、华特迪士尼发展历程
1.从初创到第一次黄金发展期（1923-1966）
1923年，华特迪士尼（Walt Disney）和哥哥罗伊迪士尼（Roy Disney）在加州好莱坞成立了迪士尼兄弟工作室（Walt Disney Brothers Studio）。1928年，首部有声卡通电影《汽船威利号》上映，米老鼠的形象走上荧幕。
20世纪30年代到50年代，华特迪士尼通过塑造一个又一个卡通形象迎来第一个黄金发展期：白雪公主和七个小矮人（1937），匹诺曹和幻想曲（1940），小飞象（1941），小鹿斑比（1942），皮特潘（1953）等等。尤其是白雪公主和七个小矮人电影票房大卖，奠定了迪士尼在电影娱乐业的地位。第一家迪士尼主题公园也于1955年在美国加利福尼亚州开园，这是卡通人物第一次从荧幕上被搬到现实中。
华特于1957年绘制了华特迪士尼战略图，当时他认为处于中心地位的是电影，周围环绕着主题公园、周边产品、音乐、出版社以及电视节目。
Walt’s Diagram (Economist, 2015)
2.发展调整期（1970s-1980s）
1966年创始人华特迪士尼去世，公司开始偏离原来动画电影为主的模式。迪士尼动画进入低谷，被真人电影大幅赶超（从六十年代到八十年代末只完全制作了12部动画片）。整个八十年代，公司只能通过再版经典，如《灰姑娘》和《小姐与流氓》，来弥补空缺。
3.并购与扩张期（1980s-1990s）
1984年德克萨斯州的巴斯家族联合罗伊迪士尼，将公司控股收购。80年代初期，公司推出了迪士尼频道（Disney Channel）和位于日本东京的主题乐园。
90年代初期，华特迪士尼公司制作了包括《狮子王》在内的一大批大获成功的动画片。1992年，公司继续它的全球扩张战略，并在巴黎开了迪士尼主题公园。1996年，华特迪士尼公司用190亿美金入股和收购了10家电视台、21家无线电台、7家日报，并在有线电视网络A&E和全球最大的体育电视网ESPN拥有控股权。1998年，公司从Starwave收购了其网站业务，同时收购了网络搜索引擎Infoseek 43%的股份，并推出了GO网络。1999年，公司完成Infoseek剩余57%股份的收购，并成立门户网站GO.com，形成了华特迪士尼网络集团（WDIG）的雏形。
4.综合型娱乐巨头成型（21世纪）
2006年、2009年和2012年，迪士尼分别以74亿美元、42亿美元和41亿美元收购了皮克斯动画、漫威工作室和卢卡斯电影公司，夯实了迪士尼影业地位。2007年迪士尼-ABC电视集团收购了成长最快的儿童在线虚拟世界之一——企鹅俱乐部（Club Penguin）。
2013年，华特迪士尼，21世纪福克斯和NBC 环球联合宣布它们将维持各自在Hulu的股份，并且给Hulu注资7.5亿美金以助力其未来发展。2014年，华特迪士尼以约5亿美金的价格与Youtube的大型视频提供商Maker Studios签署并购协议。这增强了公司在用户发现和短视频互动层面的技术能力。接着，迪士尼互动（Disney Interactive）又与漫威合作了《迪士尼无限2.0：漫威超级英雄》游戏。
21世纪，华特迪士尼五大业务版块完全成熟。从上述历史发展可以看出，华特迪士尼以动画电影基因为核心，不断围绕核心进行横向和纵向扩张，形成当前的娱乐和传媒的帝国版图。
三、华特迪士尼业务
如今，华特迪士尼的业务由媒体网络、主题乐园度假区、影视娱乐、消费品和互动娱乐五大版块构成。看似庞大，可以用五张图简化每块业务的构成。
媒体网络业务涵盖了有线电视网及其他广播和电台业务。其中有线电视网涵盖了ESPN、迪士尼频道（Disney Channel）、美国广播公司家庭台（ABC Family）、印度的Hungama 和UTA/Bindass。开放的媒体网络既可以自制节目，也可外采，媒体覆盖面广、内容发行能力强大。
主题乐园和度假区方面，通过自营、占股和授权其他乐园冠名经营权等形式展开，形成在全球旅游市场的落地。华特迪士尼同时负责主题公园门票、食品饮料等商品、住宿、旅游线路产品的售卖，以及度假区的租赁业务。
影视娱乐方面，该版块负责制作及购买真人和动画电影、录像带、唱片、舞台剧。迪士尼的电影主要是通过华特迪士尼影业、皮克斯、漫威、点金石以及卢卡斯影业发行，我们熟知的《冰雪奇缘》、《疯狂动物城》等顶级动画电影，以及在全球拥有万亿死忠影迷的《星球大战》系列即出自公司该版块。公司也制作舞台剧和音乐唱片，并且授权和制作现场娱乐活动。
消费品版块主要开发设计、推广销售拥有公司产权的商品。比如商品授权涵盖的产品包括玩具、衣服、家庭装饰品、家具、文具等。
互动业务版块通过互动媒体平台创作和传播娱乐及生活内容。这个版块的首要任务是制作发行跨平台游戏，游戏内容的授权，针对公司其他业务的网站管理和设计，以及品牌在线服务的拓展。
四、华特迪士尼优势和机会
纵观迪士尼近百年的发展历史和庞大的业务部门，可以梳理出一定的战略脉络。华特迪士尼长期战略是聚焦卓越的创意，运用创新的科技和达成全球增长，即首先是为家庭创作高质量的内容，然后通过创新性地运用科技让内容更加友好和更容易接触到用户，最后发展品牌和生意到全球市场。从内部来看可以发现一些优势，结合外部可以看到一些机会。
1.优势：媒体业务、综合性娱乐巨头、服务收入驱动
媒体业务无疑是华特迪士尼的核心。2015财年，媒体业务收入占总收入44.3%，位居五大业务之首。该部分包括有线和广播电视网络，电视制作、电视发行、国内电视台和电台，成为它首屈一指的优势。
各个业务版块可以互动协同。和仅耕耘垂直细分的公司不同，作为一家遍布全球的多样化娱乐公司，华特迪士尼真正称得上是娱乐大帝国。五大细分业务领域的互补和协同也成为它的一大亮点。
服务收入占比提升，华特迪士尼服务收入在2015财年增长了9%，到达43.9亿美元。这部分收入主要来源更高的MVPD费（会员费），国内主题公园和度假区游客量和客单价的提高，电视和电影知识产权的SVOD销售的提高，以及商品授权和广告收入增长。服务已经逐渐成为总收入增长重要的驱动性因素。
2.机会：协议与合作、娱乐媒体行业高速发展、新品上市
首先，华特迪士尼与大集团签订的协议的合作，有利于扩大它的用户量和市场竞争力。2009年3月媒体网络业务与Youtube签订合作。2012年，华特迪士尼与康卡斯特签订长期合作协议。2015年迪士尼消费品业务和优衣库签署协议。2016年ESPN与腾讯签订协议，可让ESPN的内容在腾讯数字平台上独家分销和推广，极大的扩大了内容的用户量。与外部的合作趋势成为它发展的一大机会。
其次，伴随着娱乐媒体行业的发展，华特迪士尼有机会取得更大的营收。公司运营的五大业务，包括媒体网络、主题公园和度假区、影视娱乐、消费品、互动娱乐都属于娱乐媒体业，近年表现有目共睹。根据行业估计，全球娱乐和媒体业消费的复合增长率将达5.7%，2016年到达2.03万亿。其中数字平台将成为主要的增长促因，占到娱乐媒体行业的33.9%。
最后，新产品的上市也是提升营收的机会。2015年11月，华特迪士尼推出了DisneyLife（迪士尼视界），这是一款以儿童为受众核心的家庭综合性数字娱乐平台。2016年首个大陆地区的迪士尼乐园也在上海开园。
总结来看，华特迪士尼除了为人所熟知的动画片和主题公园，还是家庭娱乐和媒体巨头，业务覆盖全球。本文梳理华特迪士尼的历史、业务，探究其优势机会，希望可以给大家大致的参考和启发。
参考来源：
1. SWOT and Corporate Finance Report——The Walt Disney Company，MarketLine Strategy，Sep/2016
2.The Walt Disney Company (DIS) -Financial and Strategic SWOT Analysis Review, Global Data, Oct/2016
3.A Graphical History of Disney Films and the Company Walt Created Disney’s World, Economist, Dec/2015
