事件
近日，奥飞动漫公司出资600万元投资北京万象娱通网络科技有限公司，获得37.5%股权。未来公司的动漫内容将优先供应万象娱通，同时万象娱通亦可以在条件允许的前提下参与公司的地面渠道和活动资源。
点评
万象娱通致力打造移动互联网的动漫娱乐及教育平台，此次投资将实现奥飞动漫内容进入移动视频领域。万象娱通主要是在iPhone/iPad/Android Phone/Android Pad 等移动终端经营"爱看动漫乐园"和"爱看HD"等项目，内容涵盖"优质动漫"、"少儿教育"、"少儿节目"和"宝宝秀"（内测中）四大业务模块，已有逾30 万会员；而且其拟进入IPTV 和智能电视市场，并与国内知名电视厂商、媒体运营商达成合作意向。
我们看好公司此次移动视频领域投资，并认为其是公司优化已有全产业链布局并支持产业文化化模式的重要举措。在当前移动互联网蓬勃发展和移动终端频繁使用的背景下，公司涉入移动视频领域，布局移动互联网和智能电视等视频终端，将是对公司现有内容播放平台（嘉佳卡通等传统媒介）的强力补充，实现公司动漫内容在多种移动终端播出，从而提升内容影响力和推广力度，加强动漫内容与消费者的互动性，最终亦带动动漫玩具的销售。
维持盈利预测，维持"强烈推荐"评级。
鉴于此次收购对公司业绩暂无显著影响，维持预测12-14 年EPS 为0.43、0.59、0.79 元，在当前股价（20.59 元）下，对应PE 分别为47、35、26 倍，估值不低。考虑到中国动漫产业的高成长性和政府扶持态度带来较好的经营环境，同时我们一直看好公司的经营模式和在行业现阶段积极抢占资源快速布局延伸产业链的行为，并认为若能推出优秀的动漫玩具其有望迅速爆发成长为优秀的大公司，因此看好公司的长期发展，并认为短期业绩波动并不影响其长期价值。目前公司各项业务正全面推进，婴童玩具及用品市场的多品类多渠道开拓将逐步成为显著的盈利增长点。在存在以下催化剂的情况下，维持"强烈推荐"评级，给予6-12 个月目标价31 元。
股价催化剂
炫动卡通若上市可能推动嘉佳频道估值提升；股权激励方案推出；新产品爆发性销售（提升业绩和品牌影响力）；资本运作上的新举措。
风险提示
控股股东权利过于集中；知识产权保护不力；动漫片未达预期效果。
